El segundo semestre de 2026 comienza con una economía global que mantiene un crecimiento moderado, aunque condicionado por la incertidumbre geopolítica, las tensiones comerciales y la evolución de la inflación.
Tras un primer semestre marcado por la prudencia de los bancos centrales, los analistas centran ahora su atención en las decisiones que puedan adoptar el Banco Central Europeo (BCE) y la Reserva Federal de Estados Unidos (FED), así como en el comportamiento del consumo, la inversión y el comercio internacional.
Las previsiones de organismos internacionales y de las principales entidades financieras coinciden en que la economía mundial continuará creciendo, aunque a un ritmo inferior al registrado antes de la pandemia. El descenso gradual de la inflación ha permitido aliviar parte de la presión sobre empresas y consumidores, pero el escenario sigue siendo especialmente sensible a cualquier cambio en la política monetaria.
El BCE mantiene la cautela mientras el mercado mira a septiembre
Uno de los principales focos de atención es la política monetaria del Banco Central Europeo. Tras varios meses sin modificar los tipos de interés, el consenso de mercado considera que la institución mantendrá una actitud prudente durante el verano y que cualquier movimiento relevante quedará aplazado, como mínimo, hasta la reunión de septiembre.
Los economistas señalan que la inflación de la eurozona continúa acercándose al objetivo del 2%, aunque algunos componentes, especialmente los relacionados con los servicios, siguen mostrando una resistencia mayor de la esperada. Esta circunstancia explica que el BCE prefiera disponer de más datos antes de realizar nuevos ajustes.
Para familias y empresas, la ausencia de cambios inmediatos supone un escenario de mayor estabilidad. Las hipotecas variables, el coste de financiación empresarial y el acceso al crédito mantienen unas condiciones relativamente previsibles durante los próximos meses, algo que los mercados consideran positivo tras varios años de elevada volatilidad.
Los analistas también destacan que el BCE busca evitar movimientos precipitados que puedan obligarle posteriormente a rectificar. La evolución de los salarios, la productividad y el consumo privado serán variables especialmente observadas durante el verano antes de adoptar nuevas decisiones.
La FED y la economía estadounidense marcarán el ritmo global
Si el BCE centra la atención en Europa, la Reserva Federal continúa siendo el principal referente para los mercados internacionales. Estados Unidos mantiene una economía más sólida que otras grandes regiones, con un mercado laboral que sigue mostrando fortaleza, aunque también aparecen señales de desaceleración en algunos indicadores de actividad.
La mayoría de analistas considera que la FED continuará evaluando cuidadosamente la evolución de la inflación antes de modificar nuevamente los tipos de interés. El objetivo sigue siendo consolidar el proceso de desinflación sin provocar un deterioro significativo del crecimiento económico.
Las decisiones de la autoridad monetaria estadounidense tienen un impacto directo sobre los mercados financieros internacionales. Cambios en los tipos de interés afectan al comportamiento del dólar, a los flujos de inversión, al precio de las materias primas y al coste de financiación de numerosos países.
Por este motivo, los inversores continúan prestando especial atención a cada dato de inflación y empleo publicado en Estados Unidos, ya que pueden modificar las expectativas sobre el calendario de actuación de la FED durante los próximos meses.
Crecimiento moderado y riesgos que continúan presentes
Las previsiones económicas para el conjunto del año apuntan a un crecimiento mundial estable, aunque desigual entre regiones. Estados Unidos mantiene una expansión superior a la europea, mientras que China continúa afrontando dificultades derivadas de la debilidad del sector inmobiliario y de una demanda interna menos dinámica.
En Europa, la recuperación avanza lentamente gracias al descenso de la inflación y a la mejora gradual del consumo privado. Sin embargo, la industria continúa mostrando signos de debilidad en algunos países, especialmente por el menor dinamismo de las exportaciones y por la incertidumbre existente en el comercio internacional.
Los organismos internacionales también advierten de varios factores que podrían alterar las previsiones. Entre ellos destacan los conflictos geopolíticos, las posibles interrupciones en las cadenas de suministro, la evolución de los precios energéticos y la política comercial entre las principales potencias económicas.
A ello se suma el elevado nivel de deuda pública de numerosas economías desarrolladas, que limita el margen de actuación de los gobiernos para aplicar nuevas políticas de estímulo si la actividad económica se ralentizara más de lo previsto.
Pese a estos riesgos, el consenso entre bancos de inversión, consultoras y organismos multilaterales es que el segundo semestre estará marcado por una mayor estabilidad respecto a ejercicios anteriores. La inflación parece encaminada hacia niveles más controlados, los bancos centrales disponen de un mayor margen para actuar con cautela y las empresas afrontan un entorno de financiación más previsible.
No obstante, los analistas insisten en que la segunda mitad del año seguirá siendo especialmente dependiente de los datos macroeconómicos. Cada publicación sobre inflación, empleo o crecimiento tendrá capacidad para modificar las expectativas de los mercados y condicionar tanto las futuras decisiones del BCE como las de la Reserva Federal, dos instituciones que seguirán marcando el rumbo de la economía mundial durante los próximos meses.
